borsaitaliana.it · Feb 15, 2026 · Collected from GDELT
Published: 20260215T114500Z
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 15 feb - Disciplina economica nei mercati emergenti: una forza sottovalutata Uno degli sviluppi piu' sottovalutati negli ultimi anni e' stato il miglioramento della disciplina di politica economica in molte economie emergenti. Negli ultimi quattro-cinque anni, segnati da una pandemia globale, crescenti tensioni geopolitiche e dal ciclo di restrizione monetaria piu' rapido degli ultimi decenni, diversi Paesi emergenti hanno dimostrato maggiore ortodossia sia nella gestione fiscale sia nella politica monetaria. Questa evoluzione e' significativa. Man mano che i rischi fiscali continuano a crescere nei mercati sviluppati, la relativa prudenza dei mercati emergenti ha progressivamente posizionato questa asset class come fonte di diversificazione piuttosto che di vulnerabilita'. Gli investitori non stanno operando una rotazione massiva dagli asset statunitensi verso i mercati emergenti, ma le allocazioni incrementali hanno iniziato a favorire gli EM, dove le valutazioni appaiono meno tese e la remunerazione del rischio rimane piu' interessante. Anche con gli spread creditizi verso l'estremita' piu' compressa delle serie storiche, i tassi base in molti mercati emergenti restano elevati. In termini assoluti, i rendimenti risultano attrattivi, in particolare rispetto ai bond dei mercati sviluppati. Dove trovare opportunita' interessanti L'America Latina si distingue come una delle regioni piu' interessanti nel reddito fisso emergente. Diversi vincoli di lunga data, incluse le preoccupazioni sulla leva finanziaria delle aziende, si sono attenuati. Paesi come Brasile, Colombia e Peru' affrontano cicli elettorali che possono introdurre volatilita', ma risultati favorevoli al mercato potrebbero rappresentare un vento a favore. E' importante notare che i tassi base restano elevati in gran parte della regione, offrendo opportunita' di generazione di reddito e, in alcuni casi, margine per ulteriori allentamenti. L'Europa centrale e orientale continua a offrire valore selettivo, in particolare nei mercati dove l'inflazione si e' sufficientemente moderata da consentire ulteriori tagli dei tassi. La disciplina fiscale e il miglioramento dei saldi esterni rafforzano la ragione per un'esposizione selettiva. Il Sudafrica beneficia del suo ruolo di esportatore di materie prime in un momento in cui gli investimenti globali di capitale stanno accelerando. Nonostante le sfide interne, i rendimenti reali elevati e il miglioramento dei termini di scambio supportano il caso d'investimento. L'Asia presenta un quadro piu' sfaccettato. Sebbene il potenziale di taglio dei tassi sia diminuito nei mercati piu' avanzati, permangono opportunita' legate a storie di riforma. Il caso dello Sri Lanka, emerso dalla ristrutturazione del debito sotto la guida del Fondo Monetario Internazionale (Fmi), illustra come credibilita' politica e riforme strutturali possano ripristinare le prospettive di crescita e la fiducia degli investitori. Intelligenza artificiale: un vento strutturale favorevole Una delle caratteristiche distintive dell'attuale ciclo e' l'entita' degli investimenti diretti nell'intelligenza artificiale (AI). Non si tratta solo di una storia legata al mercato azionario; essa ha implicazioni significative anche per il reddito fisso, in particolare nei mercati emergenti. Da un lato, gli investimenti in AI sono ad alta intensita' di capitale. Grandi aziende profittevoli stanno emettendo debito per finanziare data center, produzione di semiconduttori e infrastrutture, aumentando l'offerta e generando pressioni sui prezzi in alcune parti del mercato obbligazionario. Dall'altro lato, l'AI genera un forte shock di domanda per materie prime e infrastrutture, settori nei quali molti mercati emergenti giocano un ruolo cruciale. Le economie andine ad alta intensita' di rame, tra cui Cile e Peru', beneficeranno dell'elettrificazione e dell'espansione dei data center. La ricchezza mineraria del Sudafrica lo posiziona come beneficiario della catena di approvvigionamento legata all'AI. La Malesia e' emersa come destinazione per i data center, mentre le economie del Nordest asiatico rimangono centrali nella produzione di semiconduttori. * portfolio manager, Dynamic Emerging Markets Bond, T. Rowe Price "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. 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