Le Thread de la Semaine : Vous n êtes pas assez exposé à lAmérique latine

zonebourse.com · Feb 26, 2026 · Collected from GDELT

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Le MSCI LatAm a gagné 56% en 2025, contre 16,3% pour le S&P 500. La rotation technologique dopée par l'IA vers les actifs réels s'est heurtée à trois moteurs structurels en Amérique latine, ouvrant la voie à un marché haussier d'une décennie. Et vous y êtes à peine exposé. L'indice boursier brésilien Bovespa vient d'inscrire un record historique, en hausse de près de 20% depuis le début de l'année. Milei a ramené l'inflation argentine à son plus bas niveau depuis huit ans. Le Chili a élu son dirigeant le plus pro-entreprises depuis le retour à la démocratie.Ce ne sont là que quelques exemples illustrant le renouveau de l'économie latino-américaine, alors que le portefeuille mondial moyen n'a que 0,82% d'exposition à cette prochaine phase de croissance qui pourrait durer une décennie.À l'ère de la " SaaSpocalypse ", où tout le monde se bat pour mettre la main sur des actifs réels, l'Amérique latine dispose de davantage de ressources naturelles que presque n'importe quelle autre région du monde : 40% du cuivre mondial, 56% du lithium, 55% de la production mondiale d'argent, et des volumes record de pétrole brut.Pourtant, l'indice MSCI All Countries World n'est exposé qu'à hauteur de 0,82% aux économies d'Amérique latine. Les capitaux les mieux informés se réveillent face à cette allocation défaillante et décident d'investir en Amérique latine : pourquoi pas vous ?Dans cette édition du Thread de la Semaine, nous expliquons pourquoi les actions d'Amérique latine offrent aujourd'hui l'opportunité risque/rendement la plus asymétrique des marchés actions cotés mondiaux : la rotation hors de la tech déjà à loeuvre, les cinq vents porteurs qui alimentent ce rallye, où investir (et où éviter), et les entreprises positionnées pour capter le mouvement.Partie 1 : l'effet HALOLe S&P 500 a gagné 16,3% en 2025. Et l'indice MSCI EM LatAm a progressé de 56% sur la même période.Rien qu'en janvier 2026, les ETF actions internationales ont attiré 52,1 milliards de dollars, contre seulement 21,1 milliards vers les ETF actions américaines. Mais il ne s'agit pas ici de parler du ralentissement des actions américaines : il s'agit de vous dire où s'est déplacé le regard du marché.Après l'affaiblissement du dollar face aux autres grandes devises, les investisseurs se sont rués sur l'or, entraînant à la hausse l'ensemble du compartiment des métaux : cuivre, platine, argent. En parallèle, les dépenses liées à l'IA ont déplacé le goulet d'étranglement vers les infrastructures physiques : sans suffisamment de cuivre, de platine ou de sources d'énergie stables extraites du sol, impossible d'exploiter les puces IA haut de gamme qui en dépendent.Et avec Anthropic qui lance des produits rendant obsolètes les acteurs historiques du logiciel (comme nous l'avions expliqué dans notre précédente édition), le code a cessé d'être le goulet d'étranglement de la croissance. Les actifs réels ont pris le relais : or, argent, cuivre, platine, pétrole et gaz naturel.Où trouver ailleurs des économies pro-entreprises fortement décotées, assises sur le plus grand gisement mondial de ressources critiques, tout en bénéficiant d'un appui des intérêts stratégiques américains ?La réponse : l'Amérique latine.Le mécanisme sous-jacent, nous l'avons déjà vu. Quand le dollar faiblit, les prix des matières premières montent. Les exportateurs de matières premières voient leurs revenus progresser, leurs devises s'apprécier, et leurs marchés actions se revaloriser en dollars.Entre 2000 et 2010, le S&P 500 a affiché -0,95% annualisé, tandis que l'indice MSCI Emerging Markets a composé à +9,8% par an. Pour mémoire, l'Ibovespa brésilien a bondi de 1 871% en dollars entre 2002 et 2008.Sur la prochaine décennie, Goldman Sachs anticipe un rendement annualisé de 12,8% pour les actions émergentes (en intégrant la dépréciation du dollar), contre 6,5% pour le S&P 500.Partie 2 : des vents de croissance soufflent sur l'Amérique latine(L'artiste portoricain Bad Bunny lors du show de la mi-temps du Super Bowl, le 9 février, mettant en avant la culture latino-américaine)Le supercycle des matières premières est réel, et l'Amérique latine en est au centrePour comprendre pourquoi les actions d'Amérique latine sont particulièrement bien positionnées pour la prochaine décennie, il faut regarder la réalité structurelle du marché mondial des matériaux. Une décennie de sous-investissement sévère dans les dépenses d'investissement (CapEx), combinée à une transition énergétique mondiale vorace en métaux, a déclenché un véritable supercycle des matières premières.Le monde a un besoin urgent de cuivre, de lithium, de minerai de fer et de métaux précieux. L'Amérique latine détient, de fait, les clés du coffre-fort mondial. Le Chili et le Pérou dominent la production mondiale de cuivre, le " triangle du lithium " (Argentine, Bolivie, Chili) concentre plus de la moitié des réserves mondiales de lithium, et le Brésil reste une puissance du minerai de fer et des métaux au sens large.Investir dans les indices LatAm, c'est s'offrir une exposition massive aux secteurs des mines et des matériaux, aux côtés des banques locales qui les financent. Quand les prix des matières premières s'envolent, les minières voient un effet de levier opérationnel considérable.Qu'est-ce que cela signifie ? Tant que les coûts d'extraction de ces métaux restent " relativement " fixes, chaque dollar de hausse du cuivre, du fer ou du platine se retrouve directement dans le résultat net des mineurs.Par exemple, si l'on observe la corrélation historique entre les actions brésiliennes (EWZ) et les prix du platine, elles évoluent de concert depuis plus de deux décennies.Cependant, alors que le rallye des actifs réels s'est brutalement accéléré, propulsant le platine et les autres métaux durs à la verticale, les actions LatAm ont temporairement pris du retard. Cela nous offre une occasion rare de nous accrocher à ce rallye très tôt.Deux Amériques latinesAu cours de la dernière décennie, les marchés d'Amérique latine ont porté un lourd " premium de risque politique " qui a compliqué l'arrivée d'investissements internationaux. En cause : la " vague rose ", une série de gouvernements populistes de gauche prônant intervention de l'État, forte fiscalité et rhétorique anti-marché.Mais quand la réalité économique vous rattrape, le populisme finit par passer de mode. Dans ce contexte, la région connaît un retournement structurel en faveur des entreprises.Ce retournement est particulièrement visible si l'on observe le virage à droite des pays d'Amérique latine de 2015 à aujourd'hui.(voir le graphique en détail ici)Si l'on met ce graphique en regard de la réalité économique et politique actuelle, on constate que les pays qui mènent des réformes d'ampleur pour attirer les capitaux étrangers, combattre l'inflation et mieux valoriser leurs ressources naturelles au profit de leur population - des pays comme l'Argentine, le Chili et le Pérou - deviennent nettement plus investissables.Milei a ramené l'inflation sous 30% en 2026, le Chili et le Pérou ont annoncé un partenariat pour produire ensemble 51% du cuivre mondial d'ici quinze ans, et le Brésil a établi un nouveau record avec 348 milliards de dollars d'exportations en 2025, tout en réformant son code fiscal pour devenir plus favorable aux entreprises.À l'inverse, dans les pays plus à gauche, comme le Mexique et la Colombie, c'est le scénario opposé qui se dessine.Au Mexique, une vaste réforme constitutionnelle visant à faire élire tous les juges fédéraux au suffrage populaire a fortement dégradé la confiance des entreprises et soulevé de graves inquiétudes sur l'État de droit, créant un environnement très imprévisible pour les capitaux étrangers.Et en Colombie, le gouvernement a complètement suspendu tous les nouveaux contrats d'exploration pétrolière et gazière : un geste violemment anti-entreprises pour un pays où le pétrole représente historiquement plus de la moitié des exportations totales, et qui pousse activement de grands groupes énergétiques internationaux à abandonner leurs projets offshore.De manière étonnante, on constate que les pays situés dans la moitié supérieure du graphique deviennent plus investissables et ont calé leurs réformes au bon moment pour profiter de l'élan macroéconomique, tandis que le tiers inférieur va à contre-courant.Washington semble avoir perçu cette opportunité et cherche à " sécuriser " son arrière-cour, par ses actions comme par les discours de Trump. Le Venezuela pour le pétrole, le Chili et l'Argentine pour le lithium : l'image devient plus cohérente.La stratégie de sécurité nationale américaine publiée en décembre a, pour la première fois depuis la guerre froide, fait explicitement référence à la doctrine Monroe, appuyée par une facilité du FMI de 20 milliards de dollars pour l'Argentine, un cadre de 130 milliards de dollars sur les minéraux critiques avec des prix planchers garantis pour le lithium, et un plafond de prêts du financement du développement relevé de 60 milliards à 205 milliards de dollars.Des doubles déficits aux doubles excédentsPour comprendre pourquoi les capitaux pivotent agressivement vers l'Amérique latine en ce moment, il faut regarder le contraste macroéconomique entre le Nord et le Sud globaux. Le monde développé, mené principalement par les États-Unis, est aujourd'hui englué dans des " doubles déficits " : d'importants déficits budgétaires, avec des dépenses publiques largement supérieures aux recettes, et de profonds déficits courants, important bien plus qu'il n'exporte.L'Amérique latine applique exactement la stratégie inverse. Du fait des changements politiques pro-entreprises et du supercycle des matières premières évoqué plus haut, la moitié supérieure investissable de la région se déplace structurellement vers des " doubles excédents ".Excédent budgétaire : portés par la vague pro-entreprises, les gouvernements réduisent activement l'embonpoint de l'État. L'Argentine, qui enregistre deux excédents budgétaires consécutifs p