La notable suba vertical del superávit comercial tapó todo

eleconomista.com.ar · Feb 20, 2026 · Collected from GDELT

Full Article

Con Javier Milei reunido con Donald Trump por el Consejo de la Paz, mientras EE.UU. aplica protecci�n y logra crecimiento sostenido en el empleo (expulsando migrantes), con el menor subsidio por desempleo desde noviembre (cayeron en 23.000 casos, hasta 206.000, cuando se esperaban 225.000), la Argentina -con una econom�a abri�ndose- enfrenta cierre de empresas, p�rdida de empleos y un paro nacional del 95% de los gremios, en un d�a que tuvo much�sima tensi�n en torno al Congreso por el debate en Diputados de la primera reforma laboral que probablemente se apruebe desde que volvi� la democracia con Ra�l Alfons�n en 1983. Milei fue nombrado por Donald Trump en Washington, en el marco del Instituto de la Paz, junto con la menci�n de l�deres controvertidos como el h�ngaro Viktor Orb�n. Este acontecimiento ocurre en un mundo que se puso patas para arriba. Desde hac�a a�os en casi todas partes se promov�a la apertura de la econom�a y la competencia. Pero ahora que China se convirti� en una m�quina de producir con precios ins�litos, buena parte de las naciones se protegen con aranceles o cupos. Al tiempo que Milei sigue defendiendo el camino marcado en las �ltimas d�cadas: abrirse y competir. Y, m�s all� del dif�cil momento de la reforma laboral y de un paro gremial generalizado, la gran novedad del d�a fue ciertamente positiva, ya que el Indec inform� que se acaba de completar el 27� mes consecutivo, todos con Milei a cargo de la Casa Rosada, con super�vit comercial, luego de atravesar durante el �ltimo a�o de los Fern�ndez y Massa en un fuerte rojo del comercio exterior, con inflaci�n creciente y con un fracaso econ�mico que llev� a que Milei triunfara solo, casi sin estructura, en la elecci�n de octubre-noviembre de 2023. Seg�n el Indec, en enero hubo exportaciones por US$ 7.057 M e importaciones por US$ 5.070 M, en buena medida sostenidas por la cosecha fina r�cord, por lo que la balanza comercial abri� el 2026 de la mejor manera: con un super�vit de US$ 1.987 M, inesperadamente 1300% m�s alto que los apenas US$ 142 M de super�vit que hubo en enero de 2025.� Y, considerando que la cosecha gruesa tambi�n apunta a convertirse en r�cord, es altamente probable que Argentina tenga por negocios externos una gran entrada de divisas, por lo que parece empezar a cumplirse el pron�stico que hizo el propio Milei, qui�n anticip� que "vamos a tener d�lares hasta las orejas". Esta situaci�n determin�, en un d�a de paro, pero sin mucho impacto en la actividad de los mercados, ya que pr�cticamente todo se hace de manera digital, una nueva rueda con d�lares hacia abajo. El BCRA volvi� a comprar d�lares (ya van 32 ruedas seguidas con adquisici�n de billetes verdes desde reconquista 266), aunque las reservas brutas retrocedieron algo porque el Gobierno argentino sigue con la misma t�nica: sin acceso al cr�dito voluntario internacional, sigue pagando deudas al contado, y esta vez se complet� un pago a la CAF. En papeles argentinos, mientras tanto, se dio un resultado ciertamente particular. Los t�tulos p�blicos siguen fuera del radar de los inversores, la cotizaci�n de los bonos sigue d�bil y el riesgo pa�s subi� 9 unidades, hasta 524 puntos b�sicos, el mayor nivel en cuatro semanas. Pero la Bolsa porte�a entreg� un respiro: por las tensiones entre EE.UU. e Ir�n, el petr�leo subi� a su mayor valor en seis meses y, como el �ndice MerVal es muy empetrolado (con muchas acciones vinculadas a petr�leo y gas), las acciones locales tuvieron un gran repunte, con suba en bloque de hasta el 9% para las ADR argentinas en NY. Economistas de todas partes, liberales o intervencionistas, est�n revoleando los libros le�dos durante los �ltimos a�os porque la econom�a mundial est� en medio de un giro de 180�. Apareci� un presidente de una potencia con gran poder, como Trump, colocando aranceles y cerr�ndose, rompiendo todas las reglas de 50 a�os. Y, al mismo tiempo, est� la revoluci�n de la Inteligencia Artificial, que viene a cambiar todo, especialmente en el mundo del trabajo, con empresas tecnol�gicas gigantes que est�n haciendo inversiones incomprensibles, porque ven venir un cambio mundial que nadie puede llegar a mensurar. Parad�jicamente, mientras el senado norteamericano est� por definir si aprueba a Kevin Warsh para que reemplace a Jerome Powell al mando de la Fed a partir del 15 de mayo (dentro de 12 semanas), Trump empuja para que la Reserva Federal baje su tasa de inter�s, pero el empleo y el crecimiento de la econom�a de EE.UU. siguen tan firmes que las tasas largas norteamericanas siguen sostenidas: hoy se pag� 3,5% anual a 1 a�o de plazo, 3,6% anual a 5 a�os, 4,1% anual a 10 a�os y 4,7% anual a 30 a�os. Y, con eso, en el exterior el d�lar subi� 0,5% contra el franco suizo, 0,4% contra la libra, 0,3% en M�xico, 0,2% contra el euro, el chileno y el yen, no cambi� contra el yuan, y baj� 0,2% en Brasil. En la Argentina, en tanto, con gran exportaci�n de granos y de energ�a, con el d�lar oficial a $1420,20, el BCRA compr� US$ 76 M en el mercado local, aunque al final del d�a la autoridad monetaria termin� perdiendo reservas por US$ 216 M, en un camino repetido desde hace meses, ya que sin acceso al cr�dito voluntario internacional el pa�s tiene que ir pagando sus deudas al contado. Pero como todos los pagos se hacen puntualmente, los tipos de cambio siguen debilit�ndose. El d�lar oficial baj� $5,99 hasta $1420,20, el blue subi� $5 hasta $1.440, el MEP cedi� $3,26 hasta $1408,87 y el contado con liqui baj� $5,79 hasta $1451,17. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 1% y la brecha entre el CCL y el mayorista fue del 4%. En tanto, como las consultoras advierten que el IPC de febrero volver� a dar alto y que el IPC de marzo tambi�n puede ser complicado, a pesar de que el Indec difundi� que la inflaci�n mayorista se desaceler� al 1,7% en enero (acumulando un 26,4% en 12 meses), los bancos se vieron obligados a subir otro escaloncito las tasas de inter�s para que los pesos no se escapen. As�, la tasa de los plazos fijos est� firme: por plata chica se sigue pagando 27,5% anual (21% en bancos grandes y 34% en bancos chicos), pero por plata grande el inter�s subi� de 39 a 39,4% anual, contra una inflaci�n imaginada para todo el a�o en la zona del 26%. As�, con tasas tan positivas para los que tienen dinero grande, hay muy poco inter�s en los t�tulos p�blicos argentinos, ya que los precios subieron tanto en los �ltimos meses que sus tasas a vencimiento se ubican entre el 8 y el 9,5% anual, es decir casi lo mismo que lo que prometen muchas empresas internacionales que tienen alta calificaci�n, sin un riesgo tan alto como el argentino. De ese modo, con bajo volumen, los bonos argentinos retrocedieron 0,3% y el riesgo pa�s subi� 9 unidades, hasta 524 puntos b�sicos, cada vez m�s lejos de los 400 puntos que busca Caputo para lanzar un bono en d�lares en NY, como hizo Ecuador hace pocos d�as. M�s all� de todo, como la pol�tica de Trump es muy criticada dentro de EE.UU., provocando una salida de capitales, hubo otra rueda en rojo en la Bolsa de Nueva York, con baja del 0,7% para el Dow, descenso del 0,5% para el S&P y achique del 0,6% para el Nasdaq. En tanto que, como el petr�leo empuj� todo, la Bolsa de San Pablo subi� 1% y la Bolsa de M�xico subi� 0,2%. Y a nivel burs�til local, no todo fue petrolero. Bank of America dijo en un informe de emergentes, que le gusta Argentina: "tiene mucho potencial si el riesgo pa�s baja". Y, adem�s, en la conferencia de los jueves, el FMI se mostr� a favor de la reforma laboral que impulsa el Gobierno de Milei y resalt� la acumulaci�n reservas. Por eso el �ndice Merval pudo recuperar tras las duras jornadas recientes.� Con $95.279 millones operados en acciones y $124.171 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subi� 4,3%. Mientras que las ADR argentinas en NY mostraron una suba en bloque del 2 al 9% para Macro, Supervielle, Galicia, BBVA, Pampa E, TGS, YPF, IRSA, Telecom, Central Puerto, Cresud, Loma Negra y Edenor, con baja del 2% para Bioceres. Finalmente, lo que est� obligando a recalcular todo es el valor de la energ�a. Por la presi�n de EE.UU. sobre ir�n, hubo una suba del 2,2% para el petr�leo. Y, con el d�lar global m�s sostenidos, los metales preciosos estuvieron mixtos. Y los metales b�sicos actuaron en baja. En Chicago. en tanto, el trigo y la soja subieron, con leve baja para el ma�z. Y en Rosario la soja mejor� y el trigo retrocedi�. Y, por �ltimo, el Bitcoin repunt� 0,8%, con posiciones m�s d�biles para el resto de las criptomonedas.